一、主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目不好（不論主觀、客觀、不可抗力等原因，不好的東西一出現(xiàn)就是不好），盈利能力太差。導(dǎo)致證券公司承銷(xiāo)的股票沒(méi)有多少人接盤(pán)，證券公司未能在約定時(shí)間內(nèi)收回投資或?qū)崿F(xiàn)約定利益，股票數(shù)量供大于求，所以其股票股價(jià)會(huì)持續(xù)下降甚至ST，上市公司老板無(wú)法完成與證券公司簽訂股權(quán)質(zhì)押對(duì)賭協(xié)議約定目標(biāo)。

除非上市公司老板另有自有資金增持或獲得增發(fā)股票批準(zhǔn)，以此緩解資金周轉(zhuǎn)，最后沖刺扭轉(zhuǎn)局面。

否則，未能摘掉ST帽子或未被別人“收養(yǎng)”“借殼”重組，其下場(chǎng)可想而知。

只有當(dāng)上市股票市場(chǎng)出現(xiàn)股東主動(dòng)減持，才是上市公司老板真正圈錢(qián)成功。如果是被動(dòng)減持，可能上市公司老板將失去未來(lái)財(cái)富價(jià)值而提前縮水。

所以，主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目，如果沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，建議不要盲目上市，不要把上市當(dāng)作圈錢(qián)“致富”的手段；資本證券市場(chǎng)管理不僅有資深專(zhuān)家的參與，還有國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒，同時(shí)也有國(guó)家法律的保護(hù)，企圖空手套白狼的上市道路行不通。

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目太好，盈利能力太強(qiáng)，又不是國(guó)家戰(zhàn)略物資或項(xiàng)目，也不是關(guān)系民生必須的物資或項(xiàng)目。好股票被投資者追漲搶購(gòu)?fù)聘吖蓛r(jià)，導(dǎo)致證券公司對(duì)沖資金體量增大影響其資金周轉(zhuǎn)效益。物極必反，爬得越高摔得越痛。此時(shí)的上市公司可能被勝利充婚了頭腦，管理松懈，或許出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)甚至法律風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)典案例：002680長(zhǎng)生生物。

滿招損，謙受益，樹(shù)大招風(fēng)，武功太好將引來(lái)各路英雄的挑戰(zhàn)！

因此，對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目太好的上市公司，建議董事會(huì)提早制定高明的拆分利潤(rùn)方案，低調(diào)奢華，暗渡陳倉(cāng)。在絕對(duì)保證上市公司信息不泄密前提下，建立新的利潤(rùn)資金池，以應(yīng)對(duì)不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)暴。

“財(cái)務(wù)造假”，虛構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備，“放緩”增速！

分紅“送轉(zhuǎn)股”，自己給自己股票退火，增大股本--降低股價(jià)。

三、上市公司老板心態(tài)膨脹，巨額包裝身價(jià)，消耗大量經(jīng)營(yíng)性資金。

一是被朋友抬高地位誘騙投資、捐贈(zèng)、贊助或高消費(fèi)，諸如：“會(huì)長(zhǎng)”、“院長(zhǎng)”、“顧問(wèn)”、“代表”、“老大”、“干娘”、“干爹”等等行頭；

二是攀比豪賭，不理智的消費(fèi)型惡性競(jìng)爭(zhēng)，揮金如土，諸如“豪車(chē)”、“會(huì)所”、“競(jìng)拍收藏品”、“高爾夫會(huì)員級(jí)別”、“EMBA”等等“光環(huán)”。

投資者的資金是給上市公司老板作生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)使用的，不是送給上市公司老板揮霍的。所以，萬(wàn)紫千紅變成了萬(wàn)丈深淵。萬(wàn)人點(diǎn)贊變成了萬(wàn)人唾罵。

以上觀點(diǎn)僅為資本投融資研究分析。

【投融資本論】

作者：侯天寧